2019年中报总结:大宗龙头优势显现 消费成长持续向好


行业分析:该行业表现呈下降趋势。精细化学品继续改善。 2019H1基础化工板块收入达到人民币845亿元,同比增长3.12%;归属于母公司的净利润为人民币489亿元,同比下降14.02%。盈利能力略有下降趋势,毛利率为21.56%,净销售利润率为7.78%,同比分别下降1.12和1.73个百分点。受季节性因素影响,Q2的单季度收入和净利润增加。从利润的角度来看,分割行业化工行业的整体增长更为显着,氮肥,聚酯,两种碱,氟化学品和聚氨酯表现不佳。散装化学品总体上已经减弱,新材料和精细化学品的整体质量符合我们之前的判断。预计这一趋势将持续下去。

市场分析:趋势弱于大盘。估值有上行空间。中信基础化工板块上涨12.35%,跑输沪深300指数上涨10.18个百分点,在29个中信一线行业中排名第18位。比特,排名更低。在次要行业中,化工原料涨幅居前,整体涨幅为16.45%,而农用化学品相对较弱。从估值的角度来看,截至2019年8月31日,CS基本化学品市盈率(TTM,整体方法)为19倍,比平均值低50倍。它是过去五年历史的最低点,拥有庞大的维修空间。

投资策略:大力关注领先行业,重点关注消费/新材料板块布局,长期增长目标需求减弱,价格下行,行业领先成本,技术,资金等优势将是透露,也有利于行业在低迷周期中领先,实现市场份额提升,巩固领先地位。在繁荣周期中也将迎来更高的利润率,建议关注万华化学,华鲁恒升,阳方化工,龙培力,金石资源等。具有消费属性的维生素和食品添加剂行业的需求相对僵化,利润相对稳定。电子和计算机等新兴领域使用的新材料正处于快速增长期,充分受益于需求爆发带来的巨大市场容量。建议关注新城和兰霄。科技,国家瓷器材料,万润股份等。

风险表明大宗化学品价格波动超出预期;增长部门的需求释放率低于预期风险

(责任编辑:DF378)

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