五大券商周三看好六大板块


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石化行业大型炼油和聚酯产业链周报:PX价格差进入历史低位,涤纶长丝开工率保持高位

类别:行业研究机构:光大证券股份有限公司研究员:吴宇,闫晓峰日期:2019-10-14

大型炼油项目获利跟踪:出口炼油毛利回升,化工利润大幅下跌本周,光大出口炼油利润指数为13.04美元/桶,上涨2.52美元/桶;

国内炼油利润指数为每桶17.79美元,比上月下降3.53美元/桶,较3个月前大幅增加了11.49美元/桶,超过了新加坡炼油利润指数的每桶4.75美元。中国光大芳纶产业链利润指数为3,590元/吨,较上月大幅减少424.99元/吨;乙烯产业链利润指数为334.11美元/吨,比上月下降53.16美元/吨。本周,山东炼厂开工率小幅下降0.74个百分点至63.66%。

PX:价格反弹,由于上游原油价格上涨,价差降至历史底部。本周,PX韩国离岸价离岸价($ 794 /吨)增加了$ 23 /吨,价差($ 253 /吨)减少了29%。美元/吨自2015年以来已创历史新低。本周,PX开工率下降了6.57个百分点,至81.32%。

PTA:的价差仍然很低,开工率急剧下降。 PTA价格本周上涨35元/吨至5135元/吨,较三个月前大幅下跌1345元/吨。价差下跌77元/吨至705元/吨,较三个月前大幅下跌944元/吨。本周,PTA开工率下降了8.89个百分点至80.07%,库存天数增加了0.5天至2.5天。在供应方面,下周将重启70万吨的亚东石化和90万吨的重庆鹏威。一座220万吨的恒力石化将在10月7日停产进行维护,并计划在10月19日重启。

聚酯长丝和短纤维瓶:长丝库存上涨,开工率保持高位。本周长丝价格差下降了33,360 POY,FDY,DTY价格分别下降了200、125、100元/吨至7400、7450。 POY,FDY和DTY的价格差在9000元/吨时分别下降了149、85、63元/吨,分别为1126、1169和2505元/吨。本周,长丝的开工率小幅提高了0.33个百分点至94.57%,平均产销率下降了13个百分点至90%。 POY,FDY和DTY库存天数分别增加了3天,3天和4天,分别为9.5天,13天和23.5天。本周,瓶片价格上涨25元/吨至6,800元/吨,价差上涨44元/吨至603元/吨。短纤价格小幅下跌25元/吨至7,125元/吨,价差维持在881元/吨。短纤维库存天数保持在2.5天的历史最低水平,平均生产和销售率提高了25个百分点,达到73%。

坯布和纺织品零售:的库存保持较高水平。终端市场的销售大幅增长。本周坯布市场稳定。库存天数仍为39.5天,处于历史最高水平。开工率下降了5个百分点,降至85%。从码头的零售数据来看,中国轻纺城的面料销售本周有所反弹。与上周相比,长纤维面料的平均销量为1176万米,布的平均总销量为1657万米。与长丝密切相关的纺织品零售累积累计同比增长率和纺织品出口累计同比增长率从2019年1月以来的持续下降趋势有所改善,即:

8月,8月总计同比增长3.2%,出口同比略微下降至-4.3%。

投资建议:建议重点关注私营炼油和化工相关公司。

风险分析:原油价格下跌并维持高风险;下游需求低于预期风险

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