六大券商周四看好六大板块


《家电周刊》2019年第35期:第三季度彩电销量下降表现突出

类别:行业组织:长城证券有限公司研究员:蔡威日期:2019-10-30

市场综述:中信家电指数上涨0.50%,失去大市场,29个一类行业价格涨跌排名第9 家电二类中,白色家电、黑色家电和小家电上升,而照明和其他家电分别下跌0.58%、0.88%、1.13%和-1.41%。

第三季度彩电销量下降:AVC发布的第三季度彩电市场统计数据显示,2019年第三季度中国彩电市场零售量为1034万台,同比增长3.6%。零售额达到277亿元,同比增长10.4%。 自2018年第四季度以来,市场已经连续四个季度下滑,衰退已经成为常态。 我国仍有4亿多台非智能电视机和5亿台非4K电视机在使用。更新消费已经成为国内彩电需求的主要引擎。 如何大规模启动“弃旧取优”,已成为彩电行业稳步发展和超高清视频服务普及的重要课题。

分析与评论:彩电在中国普及较早,80年代后发展迅速。2013年,每100户平均彩电数量达到137.9台的峰值,而2017年,每100户平均彩电数量降至130.7台 彩电市场已经进入成熟期。由于房地产下跌的影响,销售规模下降是不争的事实。与此同时,市场竞争仍在加剧,平均市场价格继续下降,行业面临前所未有的困难。 进入第四季度,随着十一黄金周、双十一等节点的到来,高端产品的降价促销能够有效释放消费者的替代需求,彩电行业的销售情况将有所改善。 此外,国家政策大力促进家用电器的贸易。今年,主要平台推出了家用电器折价产品。据统计,今年4月,超过18,000名用户参与了国美的折价活动,近20,000套家电被回收利用。为此,国美拿出45万多项折价补贴,销售近1亿元新产品。截至2019年10月7日,苏宁易居全渠道交易额超过30亿元,第11期超过3亿元。 我们认为,在股市游戏中,高端和智能化已经成为一种必然趋势,而折价政策的出台可以加速旧彩电的更换。 在彩电市场的低层次运营中,龙头企业积极探索行业发展方向,寻找新的利润增长点,并建议关注海信电器。

集成厨房产品正高速增长:AVC厨卫电器事业部总经理詹琪表示,中国家电市场各类零售销售额从去年1月至今年9月下降了4.3%,几乎所有类别都遭遇了“寒冬” 奥维云的数据显示,今年1月至9月,国内厨电市场零售额为430亿元,同比下降7.6%。 据AVC统计,今年1月至9月,抽油烟机的零售额为1776万台,同比下降6.2%。燃气灶零售2165万台,同比下降3.0% 与去年同期相比,抽油烟机市场零售额同比下降8.3%,各种渠道燃气灶零售额同比下降5.3%。 然而,抽油烟机和煤气炉零售量的下降超过了零售量的下降。 随着传统抽油烟机和燃气灶的零售额下降,今年1月至9月,集成厨房产品继续爆炸式增长,预计全年零售额同比增长42.8%。

分析与评论:传统大型厨房电力市场增速大幅放缓。该行业的企业已经转向净水器、洗碗机和嵌入式产品等新兴类别,寻找增长机会。综合厨房产品是其中最好的。 我国的平均厨房面积只有5平方米左右,远离欧美。整合无疑是有效利用我们狭小厨房空的主要方式 与传统炉灶相比,一体化炉灶大大提高了油烟吸收率,在噪音处理、安全和清洁方面具有更好的性能。 目前,综合厨房市场的渗透率仍然相对较低,处于快速发展时期,受房地产行业影响较小。 目前,对厨电的新需求主要来自下沉市场,综合炉灶的性价比更高更符合三四线城市的消费特点,综合炉灶的普及率预计将快速提高。 我们认为,整合是厨电行业的长期趋势,主要传统厨电品牌近年来也涉足了整合厨房市场。 随着集成厨房产品越来越受欢迎和接受,预计该行业将保持快速增长。建议关注浙江美达

家电行业本周整体上涨,但失去了市场。 从长远来看,家电行业每个细分市场领导者的基本面将继续改善。 从中期和长期来看,我们继续建议三条主线:第一,白电领先优势突出,涉及广泛的产品和完善的技术发展产业链。 推荐美的集团、格力电器和海尔之家;第二,受益于房地产的复苏,建议厨房电器行业:华迪股份,电器的老板;第三,关注黑色家电优势企业,积极探索增值方向,关注海信电器

风险提示:房地产市场疲软;原材料价格上涨;行业竞争加剧;系统风险

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