年内最后一个做多窗口 建议关注三条主线


中信证券:摩根士丹利资本国际(MSCI)扩张于11月底生效,这是今年最后一次让多窗口政策预期和经济预期跌入冰点,导致“月度反弹”步伐放缓。11月,市场进入空政策窗口期和预期见底后的真实空外围风险期,而持续加速的资本市场改革将继续超出市场预期。 企业利润增长率的底部已经开始显现,经济底部预计将在明年第一季度显现出来。

增量流动性决定了当前市场的方向和节奏。外资流入将推动今年最后一个月的水平反弹至摩根士丹利资本国际扩张生效的11月底 自6月份以来,流向北方的长期资本被重新分配到a股2800股。自8月以来,净流入加速,基本上决定了市场的长期底部区域。 人民币的逐步升值为外资的积极配置提供了比5月/8月更好的市场环境

据估计,摩根士丹利资本国际11月份的第三次扩张将带来约2200亿元的增量资本,占该年摩根士丹利资本国际引进外资总额的45%。 在外资流入趋势确定、步伐仍在加快的背景下,11月份国内投资者可能会继续持有甚至增持头寸。 总体增量资本流入的节奏表明,在摩根士丹利资本国际扩张于11月底生效之前,月度反弹的可能性很大,这是今年最后一个多窗口。 自9月底以来,该配置继续推荐低估值品种,并受益于经济稳定,重点是银行、家用电器和汽车。

华泰证券:a股在11月上涨的概率大于下跌的概率

市场结构:周五a股的上涨结构反映了投资者对房地产完成和改善的预期。经过半个月的动荡,市场找到了它的主线。

Capital:10月,外资再次表现出“逆势”特征,内资和外资观点分歧,外资乐观。

企业利润:财新采购经理人指数创下今年新高,与官方采购经理人指数相差甚远。类似的数据差异发生在2012年底,当时库存周期和技术周期在历史上的位置相似。

行业比较:高净资产收益率+家电性能增长率逐月回升,建材和汽车性能出现拐点

通胀担忧:市场担心CPI压低a股的逻辑不顺畅,所以没有必要太担心。 11月份,a股上涨的可能性可能大于下跌的可能性。从战术上讲,将继续关注家用电器汽车银行(产业配置机会)和机电设备(个股选择)

CICC战略:建议未来3-6个月关注的三条主线

CICC战略宣布2020年a股市场前景,建议未来3-6个月关注的三条主线:1)食品饮料、医药和一些服务业,以及受益于食品价格上涨的农业和相关领域 2)科技相关产业受益于5G,中国科技企业应用周期深化,产业链重组 3)相对落后、估值低、期望值低、地位低但在消费领域未来可能发生积极变化的行业,如家用电器、汽车等。