周末热议的放宽再融资,对A股影响几何?


市场分析

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事情就是这样。每个人都很乐观,情绪很高,但实际操作极其谨慎。 当然,我不排除。一些玩家后来知道了再融资政策,所以他们不喜欢这种前景,这导致了周五的下调。 在这种情况下,下周一或周二要小心。

但是市场也不太恐慌。摩根士丹利资本国际的扩张导致海外基金持续购买a股核心资产。 事实上,外资已经开始主导a股的投资风格。上海证券交易所50指数上周二创下去年新高,而上海和深圳300指数在本轮反弹中创下新高。

随着海外资金的不断买入,净资产回报率较高的龙头股票保持了明显的上升趋势。此前,《擒牛社》曾强调,未来a股很难有普遍的上涨趋势。这只能是一个高质量龙头股票的牛市。最多,再加上创新部门的崛起,热钱炒作的垃圾股可能会上涨,但在失去概念光环后,它最终可能会成为一根羽毛。

因此,对于未来的a股投资,谨慎的长期基金将跟随北方方向,大胆的短期基金将跟随热钱。 许多年后,当我们回顾2019年a股时,我们会发现外资进入a股有很大的影响。

2。消费物价指数高达3.8%

先前预期为3.4%,先前值为3% 猪肉推动鸡肉和其他肉类。市场普遍担心,下一步消费价格指数将突破4甚至5,最终货币政策无法进一步放松。

招商证券(证券交易所)预计明年2月通胀率将达到5.2%。明年第二季度之后,通货膨胀将不再是货币政策的制约因素,货币政策的空窗口将会打开 这是2020年非常关键的宏观变量

但是在消除肉制品价格上涨的影响后,我们发现市场实际上处于通货紧缩状态。 此外,猪肉价格上涨是猪瘟造成的供需问题,货币政策无法解决。 换句话说,货币政策不会收紧。从短期来看,猪肉价格的上涨不会显著影响企业利润。 春节后消费物价指数可能会下降。政府不应该因为猪肉价格而收紧货币政策。

相比之下,当月核心通胀率同比仅为1.5%,并保持稳定。由于宁夏回族自治区猪肉消费量极小,9月份当地居民消费价格指数同比仅为1.3%,自4月份以来一直保持下降趋势

短期内应注意工业品价格指数。生产者价格指数(PPI)一旦开始成为正式成员,就意味着企业自愿清仓基本结束,也是经济触底后开始反弹的时候。

3。MSCI扩展

摩根士丹利资本国际(MSCI)周五调整后,大中型股数量分别为244只和228只,其中189只首次被纳入MSCI。 其中,244只为大盘股(包括18只创业板股票),权重比为81.2%;其中,长春高新、中信建投等18只股票。被加入大盘股。广信科技、安琪酵母等189只中股。首次被纳入摩根士丹利资本国际。39支股票,如中航电子、布加勒斯特制药等。从大盘股调整到中盘股。

根据最新调整清单,中信建设投资分析师静态估计增量资金约为2580亿元,其中大中型市场相应的增量资金分别为1339亿元和1241亿元,主动和被动资金的比例分别为8:2 同时,医药和生物(296亿)、食品饮料(260亿)、银行(245亿)、非银行金融(238亿)和电子(169亿)是静态增量资金最多的五大行业,主板、中小板和创业板的相应增量资金分别为1915亿、460亿和204亿

在实际操作中,摩根士丹利资本国际的股权将会集中,并大大超过a股的核心目标 截至2019年11月7日,244只大盘股中有43只相对超额,其中上海机场(股份吧)、美的集团、方正证券(股份吧)、格力电子(股份吧)、海尔之家(股份吧)、海螺水泥(股份吧)、欧化家居(股份吧)、Boss Electronics(股份吧)、泰格医药(股份吧)和FTU实业(股份吧)最受青睐。 摩根士丹利资本国际的市场名单上有大量的个股,但外资配置严重低于摩根士丹利资本国际的基准 4.放松融资

虽然外资一直在不断买入,但国内资本却在一步步撤退,所以目前的市场更像是一个股票市场。 股票市场最害怕没有明显好处的抽水。

再融资政策调整自年初以来一直在传阅。中秋节前后谣言四起。我不知道为什么它被推迟到现在。 新政策是完全放松对再融资的限制。

在《擒牛社》的最后一期,尽管在过去的两年里发行了大量新股来消除障碍湖,但一级市场仍然严重缺乏资金。 其中一个原因是,固定增长所涉及的资金难以收回,无法回到一级市场。 这种再融资政策主要是为了便于提取固定增量资金,否则这些资金参与固定增量的意愿将会大大降低,上市公司实施固定增量将会更加困难。

从中国证监会11月8日发布的管理措施和意见来看,重点是资本市场的融资功能 上市公司的再融资进一步放宽。从中期实施效果来看,这可能有利于活跃M&A和再融资市场,引发市场重回投机、M&A和重组的老路。

证券及期货事务监察委员会表示,将取消创业板上市证券的资产负债率在最近一期期末高于45%的条件,以及创业板上市股票连续两年盈利的条件。 这是注册系统的逐步方法。

5。监管”自今年以来,高级官员出台了一系列加强监管的政策,这可以说是巩固资本市场的基础。

证监会副主席阎庆民10日表示,大力提升上市公司质量并不完全取决于监管。上市公司也应该规范、完善自己。 立法和司法机关、宏观管理部门、行业主管部门和地方政府也应给予支持。

严复主席的话很有道理。仅仅依靠监管是不可能对上市公司进行估值的。 只有依靠投资者,上市公司才能得到有效监管。 此前,政府提出了集体诉讼制度。如果在引入登记制度之前引入集体诉讼制度、辩护证明制度和举报奖励制度,资本市场将有很大的发展前景。

公司解释

柯达利(股票权利):新能源汽车弹性目标动力电池结构的领导者日前爆发,德国突然宣布电动汽车补贴金额将增加50%,表明德国政府高度重视新能源汽车的发展。 这使得国内新能源汽车产业链相关公司再次发生变化 柯达伊()就是其中之一 公司是“动力电池方形结构”的龙头企业。其主要客户是宁德时代(,股份吧)、比亚迪(,股份吧)、LGC、松下等动力电池巨头,占据宁德时代90%以上的结构部件。 据天丰证券称,方形动力电池组件市场空,长期市场空达到115亿元,6年复合增长率为25%,公司2018年市场份额达到66%。预计它将充分享受该行业快速扩张的红利。 目前,公司的主要重点是提高产能利用率,降低固定成本,提高公司的净利率。 1.结构容易被忽视锂电池结构是锂电池的重要材料,影响电池的许多性能 锂电池的精密结构主要包括电池外壳、盖板、连接器和热管理系统的一些部件,影响电池的安全性、密封性和能效。 如下图所示:

值约占电池成本的8%,接近电解质和阴极 总的来说,结构元件的平均值约占电池芯成本的8%,成本比例接近电解质和阴极,而电解质和阴极是锂电池材料中最被忽视的环节。 下图:

2.未来五年锂电池精密结构件复合增长率接近30%的核心是加速国内外电气化进程 我们知道,目前的国内市场将在2019年开始评估双点,迫使汽车制造商从供应方生产新能源汽车。 此外,外国品牌投资的增加将确保消费升级,并将推动国内电动汽车市场的持续扩张,未来几年将继续增长。 据天丰证券称,市场空如下:1)2019年,全球电力广场电池结构市场空将约为30亿元,其中27亿元将在中国,3亿元将在海外。 2)长期预测2025年全球动力电池方形结构市场空115亿元,国内64亿元,海外51亿元,6年复合增长率25% 下图:

3.未来看点:产能爬坡带来的净利率回升 当前时点公司主要看点为产能爬坡(产能利用率提升)摊低固定成本,提升公司净利率。 2017-2018年公司净利率大幅下降,主因之一为17-18年产能大幅扩张,产能利用率较低使得固定成本摊销较大。 2014-2016 年公司产能基本处于满产,当期净利率稳定在16%左右。2017-2018年期间公司为满足下游增长需求,公司在惠州、溧阳、大连、西安、福建等地新建大量工厂,因此17-18 年期间公司产能利用率下降较大。最低净利率曾跌倒了4%,降幅达到80%。 但是,在下游需求发力的背景下,公司三季度净利率已回升至 8.47%。 公司溧阳工厂主要配套宁德时代江苏工厂,宁德时代规划 2020 年江苏产能将达 30Gwh,目前一期 10Gwh 产能已开始爬坡,江苏科达利产能利用率有望随之提升。大连、西安等工厂分别配套松下、三星 SDI,海外锂电巨头均已把中国作为主要战略发展地区,随着 2020 年国内补贴完全退坡,海外电池企业有望开始放量。当前产能利用率已边际向好,公司上一轮产能基本已经投完,目前已处于产能爬坡期。 上述谈到的产能爬坡对公司业绩有重大影响。 天丰证券表示,基于2018年约34亿产能的产值,当产能利用率达到50%时,公司将实现盈亏平衡。当产能利用率达到60%时,公司的净利率约为3%-4%,接近2018年的实际净利率4% 当产能利用率达到80%时,净利率将升至7.3%,当产能利用率回到90%时,公司的净利率预计将升至10%,表现更具灵活性。 4.估值据天丰证券(Tianfeng Securities)估计,19-21年公众净利润为209/339/449万,同比增长154/62/33%,每股收益为0.99/1.61/2.14元。考虑到公司是锂电池结构的世界领导者,宁德时报/LG/松下都是主要客户,2020年的市盈率为30倍,相当于48元的目标价格 Wind一致预期以下数字:

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