衰退风险已散?未来一周将是考验牛市成色的关键时刻


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Original Title:衰退风险分散?美国股市再创新高,接下来的一周将是检验牛市质量的关键时刻:第一财经(First Finance and Economics),在多重有利因素的推动下,上周美国股市在近四个月之后再次突破历史高点。

接下来的一周,美国总统特朗普和美联储主席鲍威尔将陆续发表重要讲话,一系列关键数据将会公布,这可能不会让已经回到今年低点的股指平静下来。

荷兰国际集团首席经济学家詹姆斯奈特莉(James Knightley)在接受《第一财经记者》采访时表示,随着宏观经济形势的变化,鲍威尔的讲话非常关键。美联储是否会对其未来的经济预期更加乐观,并在货币政策上进一步倾向于“鹰派”,这都有待观察。

衰退担忧缓解和提振市场

最近美国股市的向上突破得到了整体盈利季度改善和经济数据稳定的支持,而贸易状况的改善和对美国和全球经济前景的乐观预期成为关键因素

美国债务收益率曲线的变化表明,美国经济似乎越来越远离衰退。与利率密切相关的两年期美国国债收益率每周上升12.2个基点,至1.674%,而10年期美国国债收益率上升23.1个基点,至1.942%。这两者之间的息差本周最高触及26.22个基点,创下今年1月以来的新高

纽约联邦储备银行(new york Federal Reserve)结合美国债务曲线的变化建立的模型显示,美国经济在未来12个月陷入衰退的可能性已从上月设定的36%的10年高点降至29%。

BMO高级利率策略师乔恩希尔(Jon Hill)表示,上下颠倒的收益率曲线反映出外界对衰退过于担忧,经济前景并不悲观。

特朗普将于12日在纽约经济俱乐部发表演讲。外界将密切关注他关于贸易和经济形势的最新声明。

2016年9月,时任共和党总统候选人特朗普在纽约经济俱乐部(New York Economic Club)宣布了一项经济计划,包括减税、废除金融监管和改革贸易政策,称他将在未来10年创造2500万个就业岗位,保持美国年均经济增长率至少3.5% 如今,三年多过去了,尽管美国的失业率处于近50年来的低点,但美国第三季度的国内生产总值增长率已降至1.9%,新增非农就业人数也在逐渐下降。

对特朗普来说,保持持续健康的经济增长至关重要 历史数据显示,自20世纪30年代以来,如果美国经济在大选前24个月内没有陷入衰退,那么当时的总统已经成功连任11次。 相反,在选举前的24个月里,美国经济经历了7次衰退,当时只有两位总统再次当选。

德意志银行首席经济学家托斯滕斯洛克(Torsten Slok)表示,特朗普最重要的工作是在2020年大选前不到一年的时间里保护经济,缓解与各方的贸易摩擦将是最有效的方式之一。

货币政策也是影响市场趋势的一个关键因素。美国股市从去年第四季度的恐慌跳水中复苏,与美联储放弃逐步加息立场直接相关。 随着美联储上月宣布连续第三次降息和暂停信号的发布,未来的政策方向受到了广泛关注。

下周,美联储主席鲍威尔将连续两天出现在国会,讨论经济前景。 从美联储官员最近的讲话来看,总体基调趋于一致。他们认为目前的货币政策处于适当水平,应该耐心观察最近降息的效果。 目前,机构普遍预期鲍威尔的讲话与一周前举行的会议没有太大不同,即强调美国经济状况良好,未来政策将取决于数据等。

衍生品市场对美联储最近降息的预期大幅下降。根据芝加哥商品交易所(CME)利率观察工具FedWatch,美联储12月降息的概率仅为4.4%,下一次整整25个基点的降息将于2021年推出 隔夜互换利率显示,美联储降息的时间窗已推迟至2020年12月。

美国经济软着陆预计将上升?

最近数据的表现提高了该机构对美国经济软着陆的预期。

纽约梅隆银行北美外汇和宏观策略师约翰韦利斯(John Velis)指出,总结经济数据和预期变化的彭博惊喜指数显示,经济稳定正在逐步显现。 他预测,美国第四季度国内生产总值增长率预计将与第三季度持平,从而结束此前连续四个季度的环比增长率下降。

奈特利仍然对美国经济复苏的前景持谨慎态度。他认为美国经济可以避免衰退,但放缓的形势没有改变。美国制造业仍然面临挑战。疲软的全球增长抑制了需求。美元走强等近期不利因素加剧了美国制造商面临的问题。ISM制造业指数连续三个月收缩至50以下。 现在这一趋势正在蔓延,非制造业和服务业显示出疲软的迹象。目前,还没有看到经济复苏的显着迹象。

下周,美国将公布大量数据,包括10月份零售月度价格和消费物价指数等。 上月美国零售额出人意料地环比下降,表明全球宏观形势的变化对家庭支出选择产生了影响。随着假期的临近,值得关注的是消费者是否准备好购物。 上月,纽约联邦储备银行的中期通胀预期跌至历史低点。如果消费物价指数数据不佳,可能会影响FOMC对经济前景的评估。

牛津经济学院经济学家本施瓦茨告诉《第一财经记者》,美国消费者最近的强劲支持了经济增长,但随着就业创造和收入增长的放缓,消费者预期受到了影响,美联储9月份逐月信贷增长的放缓值得关注。 他认为,美国经济的复苏离不开实体经济的改善,尤其是商业信心和资本支出的复苏,这只有在贸易形势的不确定性完全消除后才能发生。

随着最近美国股市波动性的上升,衡量市场波动性的CBOE“恐慌指数”VIX上周五收于12.05点,与7月底创下的同比低点一致。 从过去两年的历史数据来看,股指的波动性正接近临界点。 目前,三大股指均处于周水平上升通道,短期内可能会选择加速突破或高位震荡的方向。

责任编辑:唐静