福能股份:火电收益高增 业绩稳步提升


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事件:富能股份发布了2019年半年度报告。

火力发电稳步增长,其性能稳步提高。 2019年上半年,公司完成发电量2019年上半年,为89.77亿千瓦时,同比增长2.53%;上网电量为85.06亿千瓦时,同比增长2.24%。分部门来看,风电业务上半年完成发电量8.76亿千瓦时,同比下降2%。天然气发电量11.8亿千瓦时,同比下降11.7%;燃煤发电量为64.28亿千瓦时,同比增长5.95%。今年上半年,公司实现营业收入44.45亿元,同比增长15.87%,实现净利润4.95亿元,同比增长21.61%。

煤炭采购成本下降,火电行业表现提高。 2019年上半年,公司的洪山热网发电量为31.67亿千瓦时,同比增长6.4%。六枝电厂供电量31.71亿千瓦时,同比增长5%。龙眼热网发电量为9亿千瓦时,同比增长。二十三%。

受益于上半年煤炭采购价格的下跌,该公司火电主要子公司的净利润在上半年迅速增长。其中,红山热电实现净利润2.26亿元,同比增长53.1%。 2.6亿元,增长418%;龙眼热电实现净利润1.55亿元,同比增长75.54%。

该风电场增加了一个40MW的新电网,由于工时减少,影响了盈利能力。根据公司2019年4月2日的公告,公司的南安阳坪20MW风电场和永春外山20MW风电场项目已全部投产。截至2019年6月30日,该公司的风电场并网累积容量为75.4万千瓦。

但是由于利用小时数的减少,风力发电量略有下降。公司下属新能源公司实现净利润1.84亿元,同比下降13.32%。

公司计划收购宁德核电10%的股权并注入优质资产以增强公司的核心竞争力。该公司于2018年8月1日宣布计划通过向主要股东发行股份以购买资产的方式收购宁德核电10%的股份。根据公司公告,宁德核电2017年和2018年的加权平均净资产收益率分别为13.46%和17.41%,高于宁德核电公司2018年的加权平均净资产收益率9.65%。优质资产注入有望提高公司的股本回报率,并且估值水平将上升。

业绩预测:2019-2021年,公司预计实现营业收入98.26/102.35/108.311亿元,净利润13.66/1584/18.86亿元,较上年同期增长30.1%/15.9%/19.0%去年同期,对应估值为9.6/8.3/7.0倍。

风险提示:新能源补贴政策与预期不符;煤炭价格反弹,发电成本增加

(负责编辑:DF515)